7月1日过后，钢市正式开启“下半场”。笔者认为，进入下半年，全球经济将继续稳步复苏，国内货币政策收紧预期加强，政策面对大宗商品价格的调控导向不会变；在减产预期下，国内粗钢供应有望回落，需求维持小幅增长态势；原燃料价格将高位回落，钢企利润空间相对增大。
在笔者看来，钢市下半年最大的变量就是国家压减粗钢产量具体政策的出台及执行，国内钢铁上下游产业链供需格局或将因此达到新的平衡状态。
第一，政策面对大宗商品价格的调控进入平稳期。6月2日，国务院总理李克强提出，进一步为市场主体放权赋能，减少不当干预。这说明国家对大宗商品价格的监管态度有所缓和，预计短期内不会再出台更严厉的调控措施。
第二，粗钢供应减少预期增强。随着去产能“回头看”检查工作的展开，近期河北唐山再度限产，消息面炒作山东、江苏地区限产。截至6月25日，全国高炉开工率达到79.7%，同比下降12.1%；产能利用率达到91.2%，同比下降2.3%。独立电炉钢企开工率达到71.3%，同比下降4.2%；产能利用率达到69.3%，同比增长9.6%。笔者预计，第三季度，钢企生产积极性仍然较高，若限产执行到位，钢企开工率有望高位回落。
笔者认为，今年钢铁产能、产量“双控”政策不会变，但执行节奏有望放缓、力度有望减小。按照下半年粗钢产量不超过去年同期来测算，下半年必须压减粗钢产量3700万吨，月均压减粗钢产量617万吨，粗钢供应减少预期增强。
第三，资金面逐步好转。截至6月27日，全国发行新增地方债仅为1.44万亿元，占全年新增地方债发行额度的32.2%。5月份开始，新增地方债发行量明显增加，5月份发行新增地方债5701.3亿元。笔者预计，下半年将迎来地方债发行高峰期，资金面将明显好转。
第四，国内需求保持正增长。在前期钢价大幅波动的影响下，终端需求受到抑制但并未消失。笔者认为，后期随着资金面好转，钢材需求将逐步回暖，工程机械、汽车、家电等制造业开始补库。总体来看，在钢价企稳反弹、市场情绪和资金面好转、终端需求释放、下游企业补库等因素的共同作用下，下半年钢材需求仍然可期，但强度将弱于上半年。具体来看：
一是基建投资小幅增长。今年前5个月，我国基建投资同比增长11.8%。
二是重大项目开工数量增多。5月份，全国各地共开工项目9922个，环比增长13.9%，总投资额达2.35万亿元。随着资金到位情况好转，下半年重大项目开工数量有望继续增加。
三是国家严控铁路规划建设。近期，国务院办公厅转发国家发展改革委与有关部门和单位起草的《关于进一步做好铁路规划建设工作的意见》，明确提出要严格控制建设既有高铁的平行线路，既有高铁能力利用率不足80%的，不允许新建平行线路；严禁以新建城际铁路、市域（郊）铁路名义违规变相建设地铁、轻轨，对地铁和轻轨准入门槛做了明确要求。在笔者看来，新规出台后，一大批城市的“高铁梦”“地铁梦”将被搁浅。目前，没有高铁或地铁的城市，若经济、人口、城际关系、区域性发展等各项指标难以达到要求，将很难再建设高铁或地铁。
四是房地产投资增速放缓，但需求保持韧性。今年前5个月，我国房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积同比分别增长6.9%、36.3%、16.4%。但从4月份以来，重庆、广东广州、四川成都、浙江杭州等60多个城市先后上调房贷利率，对房地产投资形成一定利空。笔者预计，下半年房地产投资、销售面积、新开工面积同比增速将放缓。
五是制造业进入景气周期，订单饱满。当前，工程机械、汽车、造船、家电等制造业需求保持高韧性。今年前5个月，我国挖掘机和装载机销量分别达到20万台和7.3万台，同比分别增长37.7%和34%；重卡销量达到88.6万辆左右，同比增长37.6%；汽车销量达到1087.5万辆，同比增长36.6%；空调出口量同比增长14.6%，冰箱出口量同比增长35.9%，洗衣机出口量同比增长27.2%。
总体来看，进入第三季度，各地加快重大项目施工，工程机械需求逐步增多。同时，汽车、家电市场开始为消费旺季提前备货，预计下半年制造业需求整体逐步增多。此外，碳达峰、碳中和有望带来近百万亿元的清洁能源市场，风电、光伏、核电、天然气、电动汽车、输电设施等清洁能源用钢需求也将稳步增长。
第五，高成本对钢价仍有支撑。笔者预计，进入第三季度，钢铁原燃料整体走势相对较强，铁矿石、焦煤价格易涨难跌，焦炭、废钢价格相对坚挺，高成本对钢价的支撑作用仍然明显。
第六，期货价格有望震荡上涨。目前，螺纹钢期货和热卷期货价格已经调整了1个多月，价格最大跌幅分别达到1582元/吨和1776元/吨。笔者预计，此轮期货价格调整已经基本到位，目前，螺纹钢期货4600元/吨、热卷期货4950元/吨的价格已经接近底部，预计第三季度有望震荡上涨。
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